مؤشر مازي في أسبوع أحمر: هل فقدت بورصة الدار البيضاء بوصلتها؟
شهدت بورصة الدار البيضاء نهاية العام الماضي على إيقاع يختلف عن التوقعات المتفائلة التي عادة ما تسود في مثل هذه الفترة. ففي الوقت الذي يترقب فيه المستثمرون عادة ما يُعرف بـ "تأثير سانتا كلوز" (Santa Claus Rally) حيث تميل الأسواق إلى الارتفاع في نهاية العام، جاء الأسبوع الأخير ليعطي إشارة معاكسة تماماً. لقد كان أسبوعاً قاسياً على المؤشرات الرئيسية، حيث سجلت خسائر كبيرة أثارت القلق بين المتداولين، خاصة بالنسبة للمؤشر المرجعي MASI. هذا التراجع ليس مجرد انزلاق بسيط، بل هو انخفاض ملحوظ يفرض علينا التوقف عنده لتحليل الأسباب الكامنة وراء هذه الموجة السلبية التي اجتاحت السوق، والتي يبدو أنها جاءت كـ "صدمة باردة" في خضم التفاؤل الحذر الذي كان يسود أجواء الاستثمار.
عند تحليل أداء السوق، نجد أن التراجع لم يكن عشوائياً، بل كان مركزاً ومؤثراً على القيمة السوقية للشركات. ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو أن الخسارة لم تقتصر على المؤشر العام (MASI) فحسب، بل كانت أكثر حدة في مؤشر MASI.20 الذي يضم أكبر 20 شركة مدرجة من حيث السيولة والقيمة السوقية. هذا التفاوت يعني أن الشركات القيادية (blue chips) كانت هي المحرك الرئيسي لعملية البيع، وهو ما يشير إلى أن المستثمرين المؤسساتيين أو كبار حاملي الأسهم كانوا الأكثر نشاطاً في التخارج من المراكز. هذا النوع من التراجع عادة ما يعكس إما عملية "جني أرباح" واسعة النطاق بعد فترة من الارتفاعات، أو قراءة سلبية للمستقبل القريب، سواء كان ذلك بسبب توقعات بتشديد السياسة النقدية أو انخفاض محتمل في الأرباح الفصلية. إن تضخم الخسارة في MASI.20 مقارنة بالمؤشر العام يثير تساؤلات حول مدى ثقة المستثمرين الكبار في قدرة هذه الشركات على مواصلة النمو في الربع القادم.
من وجهة نظري، فإن هذا الأداء السلبي ليس بالضرورة نهاية المطاف، ولكنه قد يكون تصحيحاً صحياً للسوق بعد موجة ارتفاعات سابقة. السوق المالية، بطبيعتها، هي دورة من الصعود والهبوط، ولا يمكن أن تستمر في الارتفاع إلى ما لا نهاية. في سياق الاقتصاد الكلي، فإن بورصة الدار البيضاء تتأثر بشكل مباشر بالوضع الاقتصادي الوطني، والتضخم، والقرارات الحكومية. كما أن المؤشرات العالمية تلعب دوراً كبيراً في توجيه معنويات المستثمرين. إذا كانت الأسواق العالمية تشهد حالة من الترقب أو التشاؤم بشأن النمو العالمي، فمن الطبيعي أن يتأثر المستثمرون المحليون في المغرب. يمكن النظر إلى هذا التراجع كفرصة للمستثمرين ذوي المدى الطويل لإعادة تقييم مراكزهم، وشراء أسهم الشركات التي تمتلك أساسيات قوية بأسعار أقل مما كانت عليه في ذروة الارتفاع. فالمستثمر الحكيم لا يركز فقط على الخسائر الآنية، بل يبحث عن القيمة في الأصول المتاحة.
بصفتي محللاً متابعاً للسوق، أرى أن هذا الانخفاض الأسبوعي لا يجب أن يثير الذعر. فمن الضروري التفريق بين المتداول الذي يسعى لتحقيق أرباح سريعة، والمستثمر الذي يهدف إلى بناء ثروة على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمر، فإن الأساسيات الاقتصادية للشركات هي الأهم. هل تغيرت ربحية الشركات المدرجة بشكل جذري في أسبوع واحد؟ الإجابة على الأرجح لا. إن ما حدث هو تغير في معنويات السوق. يجب على المستثمر أن يبتعد عن ظاهرة "البيع بدافع الخوف" (panic selling) وأن يعتمد على التحليل الأساسي (Fundamental Analysis) بدلاً من الانجراف وراء التقلبات اليومية. إن السوق المغربية لا تزال تمتلك إمكانيات نمو واضحة، خاصة في قطاعات محددة مثل البنوك والعقارات والطاقة المتجددة، والتي تستفيد من الاستراتيجيات الوطنية الطموحة. هذه الانخفاضات تخلق نقطة دخول جذابة لأولئك الذين كانوا ينتظرون فرصة لدخول السوق بأسعار معقولة.
في الختام، يُعد الأسبوع الأخير من العام بمثابة تذكير صارخ بأن الاستثمار في سوق الأوراق المالية يتطلب قوة أعصاب ورؤية استراتيجية. بينما أظهرت المؤشرات الرئيسية تراجعاً كبيراً، فإنه من الحكمة النظر إلى هذا التراجع كجزء من دورة طبيعية، وليس كعلامة على انهيار وشيك. إن السوق المغربية تتمتع بمرونة وقدرة على التعافي، مدعومة بإصلاحات اقتصادية مستمرة وطلب داخلي قوي. بدلاً من التركيز على الخسائر التي حدثت، يجب أن نركز على الفرص التي خلقتها هذه التقلبات. الاستثمار الناجح لا يتعلق بتجنب الخسائر تماماً، بل يتعلق بإدارة المخاطر واتخاذ قرارات عقلانية بعيداً عن العواطف، والاستعداد للاستفادة من الفرص عندما تتاح، خاصة في فترة ما بعد التصحيح. فالاستثمار رحلة طويلة، والتقلبات الأسبوعية مجرد محطات فيها.
Dr-tech
My name is David, a blogger and an influencer on social media Facebook
